创新药板块崛起，中欧基金深度透视行业现状与机遇

今年以来，医药(yào)板块整体呈现复苏态势，近一个月反弹显著，其中创新药板块表现格外亮眼。万得创新药指数近一个月累计上涨4.44%（2025.4.28 - 2025.5.28），市场热度持续攀升。在此背景下，国产创新药出海消息不断，美国临床(línchuáng)肿瘤学会(xuéhuì)（ASCO）大会即将召开，参会中国企业数量和(hé)展示成果数量均达(jūndá)历史新高。中欧基金医疗投研团队从供需缺口、技术(jìshù)现状和政策等角度，带你穿透热点，深度(shēndù)拆解创新药行业的现状与机遇。 从海外市场来看，欧美医药行业未来三年将面临专利悬崖，预计损失累计达2000亿美金。由于创新品种研发(yánfā)周期长、跨国药企内部(nèibù)决策效率低，短期内难以通过内生品种弥补损失。因此，跨国药企正全球搜罗创新药资产，中国资产占据重要地位。2024年，中国对美国的(de)创新药授权数目占所有对美授权数目的31%；2025年一季度，占比进一步提升至50%。这得益于中国凭借(píngjiè)工程师红利，能以相对较低成本获得(huòdé)性价比更高的药品(yàopǐn)，在药品改良和(hé)优化(yōuhuà)上具有优势。 从临床开发角度，受益(shòuyì)于过去20年创新技术积累，未来三年中国创新药品(yàopǐn)种在美申报数目或(huò)将持续增加。2024年已有704款原创新药首次进入临床，数量位居全球第一。中国创新药在美国市场前景广阔，美国市场药品定价(dìngjià)更高，如中国研发、在美国上市的创新药特瑞普利(pǔlì)单抗，定价是中国市场的32倍。未来三年，包括双抗、ADC 在内的世界级(shìjièjí)创新药有望在美国上市，并有机会成为(chéngwéi)全球销售峰值排名前十的品种。 国内创新(chuàngxīn)药(yào)市场同样持续增长。2015至2024年(nián)十年间，创新药核心医院市场规模从 1374亿元(yìyuán)发展至2576亿元。国内企业市场份额(shìchǎngfèné)从18.7%提升至27.8%，其中11.3%由 2015年后上市的(de)国内创新药贡献。2020年后，带动(dàidòng)市场增长的主要因素为2015年后上市的创新药，而2015年以前上市的创新药已呈下滑趋势。在获批(huòpī)层面，中美创新药赛道首次获批时间差大幅缩短，从2005年的12年缩短至2024年的-1.2年，中国企业未来将拥有较大先发优势。 政策(zhèngcè)层面(céngmiàn)，近年来产业政策持续引导鼓励创新药行业发展，提高行业效率。预计未来“最后一公里”支付端改革也有望落地，为创新药行业发展提供更坚实(jiānshí)的保障。 未来，随着技术(jìshù)不断进步、政策持续支持，创新(chuàngxīn)药行业有望迎来更好的发展，为患者带来更多优质治疗选择，同时也将为医药产业的发展注入(zhùrù)新动力。中欧基金医疗投研(tóuyán)团队也将密切关注行业发展动态，为投资者挖掘更多机遇。